Macro Visão Semanal - Edição 29

Os resultados divulgados durante a semana sinalizaram recuperação em determinados segmentos da economia brasileira. O PIB cresceu 1,0% no 1º trimestre de 2022 na comparação com o último trimestre de 2021, sem efeitos sazonais. Em linha com as expectativas do mercado (+1,2%), o desempenho da atividade econômica foi positivo. O principal destaque, pela ótica da oferta, foi o setor de serviços, já pelo lado da demanda, consumo das famílias e exportações. Para maio, as expectativas continuam favoráveis para comércio e serviços, que exibiram melhora nos índices de confiança calculados pela FGV. Enquanto serviços seguem impulsionados pelo processo contínuo de reabertura de alguns segmentos, o comércio varejista obtém respaldo no aumento da massa salarial ampliada (massa salarial + transferência de renda do governo) e na recuperação do mercado de trabalho, este último, representado pela redução da taxa de desemprego e pelo avanço do nível de emprego.

A indústria de transformação, por sua vez, apresentou crescimento de 1,4% na comparação com o último trimestre de 2021. Apesar do desempenho positivo, este segmento ainda está 1,2% abaixo do nível pré-pandemia (4º trimestre de 2019), enquanto a economia como um todo está 1,6% acima deste nível. Na mesma linha, a produção industrial mensal (PIM) mostrou fraco crescimento da produção industrial em abril, preservando expectativas de baixo dinamismo para o ano.

Para o 2º trimestre, e principalmente na segunda metade do ano, a expectativa é de arrefecimento do PIB. Nessa perspectiva, o resultado do PIB no 1º trimestre deverá ser o melhor para o ano. A perda de fôlego estará associada aos efeitos defasados do expressivo aperto monetário implementado pelo Banco Central, do esgotamento do processo de reabertura no setor de serviços, das incertezas em torno do processo eleitoral e do comércio internacional, fatores que deverão pesar sobre a evolução da atividade econômica. Sobre o cenário externo, esse deverá ser menos favorável para a economia brasileira devido ao processo de aumento dos juros globais. Para a indústria, o cenário também é bastante desafiador devido ao substancial aperto monetário, o qual afeta os canais de crédito, fundamentais para a dinâmica da indústria de transformação.

A projeção da FIESP para o resultado do PIB em 2022 passou de estabilidade (0,0%) para crescimento de 1,3%. No caso da indústria de transformação, a projeção é de queda de 1,2%, que se confirmada, será o sexto recuo do PIB do setor num intervalo de dez anos.